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基岩资本:牛市不会一蹴而就 科技概念将贯穿全年行情
发布时间:2019-3-15 14:56:11
        3月1日晚间,科创板相关规则正式落地。受此消息影响,3月4日两市高开高走,上证指数开盘便直接站上3000点,开盘报3015.94点,创8个月以来新高;创业板指开盘报1596.55点,创7个月以来新高。

  在2019全国两会财新圆桌召开之际,基岩资本投资部总经理范波表示,A股上涨的原因并不是基本面的改善,而是情绪面的修复,加上迎来科创板在内的多重利好推升了A股的情绪,不过牛市并不是一蹴而就的,本轮风险偏好回升驱动的反弹已经基本达到了此前基岩资本预判的目标。

  市场迎罕见利好,三大重磅事件推助A股上攻

  近期的股市利好首当其冲的就是科创板细则的发布。3月1日,证监会及其上交所层面,设立科创板并试点注册制主要制度规则正式发布,共2+6个相关政策,对科创企业注册要求和程序、减持制度、信息披露、上市条件、审核标准、询价方式、股份减持制度、持续督导等方面进行了规定。值得一提的是,这也是证监会新主席易会满签出的首份主席令。

  基岩资本投资部总经理范波认为,科创板是资本市场改革的“发令枪”,为资本市场注入新鲜血液。“对于A股市场而言,科创板的推出对股市是重磅利好,因为在科创板正式实施之前市场是不会大幅下跌的”,范波表示,从以往的历史经验来看,每一个新板块的推出,监管层都会去营造一个良好的市场氛围,在政策层面或者资金层面上做出支持,让市场更为活跃。

  同日,3月1日,MSCI公布对进一步增加A股在MSCI指数中权重的咨询结果,决定将现有大盘A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%。根据此前MSCI预计,权重由5%提高至20%,可能会吸引逾800亿美元的新外国投资进入A股市场。

  据Wind资讯数据,目前国内基金持仓占A股的比重在3%左右,如果只计算主动偏股基金的仓位占比大概在1.9%左右,且不算从2018年下半年开始主动型偏股基金持仓占A股比重持续下降,如果按照这个趋势,2019年外资持股占比很可能会与国内机构势均力敌。

  除此之外,中美贸易摩擦以来多轮磋商显效,美国维持自华进口商品10%加征关税税率,国务院有关负责人表示,欢迎美方采取的上述措施。而两会期间整个宏观经济及行业的国家大政方针出台,更是符合投资者预期。

  缺乏基本面共振,A股暂不支持大牛行情

  实际上,A股半个多月以来的急促上涨不是基本面的改善,而是情绪面的修复。上证指数在近日大涨后进行震荡休整,也实属健康走势,不过也可以看到,在市场连涨之后出现回落中,逼空行情已暂停,多空博弈已经开始升温。

  对此,范波认为,A股的持续上涨缺乏基本面共振,牛市不会一蹴而就发生,同时普涨式的快速反弹反而加快了资金消耗,掩盖的一些结构性问题会逐步暴露出来,“A股之前的估值修复暂时会停歇,在基本面和政策的验证期反弹动能趋于弱化,预计整个3月上证指数将在2800-3200点区间震荡。”

  范波表示,从历史经验来看,除了2014年到2015年的“水牛”,没有哪一轮牛市是在没有经济背景支撑的情况下发生的,2019年仅靠资金支撑故技重演的概率不大。从另一个层面来理解这个问题,也就是通过观察涉农和经济的关系,一般涉农领先经济一到两个季度,如果一月份包括一季度的涉农数据如果持续好转,经济可能会在下半年见底,那么市场的预期就提前了,意味着市场会在2019年往上走。A股是否会有大牛市还要看流动性、风险等因素的配合,如果上述因素只有一到两点是配合的,那么大概率A股2019年只是一个震荡向上的过程。

       从未来的投资机会上,范波表示会更偏向成长股。“消费股在2016年到2018年已经涨了很多,目前估值上没有太大优势,性价比不高,风险收益比在A股当中不算太好。阶段性会有机会,但是可能不会是下一波牛市的主线。周期股也是一样的道理。供给侧改革之后的话,周期板块盈利能力确实很好,有一些板块也出现了阶段性的机会,比如钢铁、煤炭、水泥都有过表现,但现在这几个行业的供给侧改革已经接近尾声,产品价格目前相对处在高位,业绩很难持续,现在并不是一个投资的好时机。”

  相反,范波认为成长股可能在未来几年会是最有机会的。第一,成长股当前的估值水平低,创业板目前估值才30多倍,处于历史较低水平;第二,经过前一轮的业绩暴雷潮,市场风险充分释放之后,成长股很可能会迎来新的牛市起点,5G、新能源汽车、无人驾驶、云计算、VR、AR、工业互联网都是范波现在重点关注的行业,尤其是新能源汽车中游材料领域,这几个产业由于技术和产业本身的发展,在未来几年会逐渐进入产业爆发或者业绩兑现的时间点。

 

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